新筑股份溢价卖0收入钒电池资产背后：大股东频频出手未能解困 两次精准包揽定增浮盈巨大

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　　作者：昊

　　日前，新筑股份发布公告，拟以非公开协议方式向公司控股股东四川发展（控股）有限责任公司（以下称“四川发展”）的全资子公司四川发展引领资本管理有限公司（以下称“引领资本”）转让所持有的四川发展兴欣钒能源科技有限公司（以下称“川发兴能”）60%股权，该部分股权对应作价9180万元。

　　此次转让标的川发兴能主业是全钒液流电池电解液，成立不满一年，至今0收入，资产评估却增值60%。借助此次溢价出售，新筑股份不仅收回了资金，还由此增厚了3000多万的利润。

　　2022年，四川发展还曾以9.73亿元，将晟天新能源51.60%股权出售给新筑股份，交易至今两年，标的已实现净利润近4亿元。

　　然而，即便大股东先后出手为上市公司解困，也未能扭转后者的经营困境。2021年至2023年，新筑股份连续三年亏损，扣非净利润更是连续12年为负，今年前三季度亏损仍在扩大，负债率也攀升至84%的历史新高。

　　值得注意的是，上市公司业绩不佳却并未耽误大股东挣钱。2019年，四川发展在股价底部包揽定增，目前浮盈超2亿；2023年11月，四川发展再次出手，又一次在股价底部包揽定增。若此次定增最终落地，四川发展将再获超过4亿的浮盈。

　　大股东溢价接盘0收入钒电池标的 此前曾注入高盈利光伏资产

　　新筑股份日前公告称，拟以非公开协议方式向公司控股股东四川发展，转让所持有的川发兴能60%股权，交易作价9180万元。

　　公告显示，川发兴能成立于2023年12月，主要从事全钒液流电池电解液研发、生产及销售业务，目前具备一条年产量1500立方米的短流程钒电解液示范生产线，并正在建设年产6万立方米短流程钒电解液制备项目。

　　2024年前8个月，川发兴能营业收入为0，净利润-426.99万元，而截至2024年8月31日的全部权益账面值为9573.01万元，评估值为1.53亿元，增值率达59.82%。同时经初步测算，本次交易预计将为新筑股份带来税前利润约3180万元。

　　也就是说，借助此次溢价出售，新筑股份不仅收回了近亿元的资金，还由此增厚了3000多万元的利润。而此前，新筑股份轨交装备主业自2012年起已连续12年亏损。

　　事实上，这并不是四川发展第一次出手相助。2022年，四川发展曾以9.73亿元将晟天新能源51.60%股权出售给新筑股份。

　　资料显示，晟天新能源主业是光伏电站投资建设。截至2024年6月，晟天新能源已在全国范围内投资建设22座光伏电站，含运营、在建、拟建项目等在内的总装机规模1958.52MW。

　　2022年，晟天新能源实现营收5.38亿，净利润1.32亿；2023年实现营收5.97亿，净利润1.53亿；2024年上半年实现营业收入3.26亿，净利润0.94亿。

　　交易至今，晟天新能源累计实现净利润3.8亿元，期间为上市公司贡献业绩近2亿，然而即便如此，新筑股份仍连续亏损。

　　今年12月11日，新筑股份公告，拟向控股股东四川发展借款3.0亿元，借款期限3年，年利率6.0%，用于借新还旧。

　　从业绩到资金，大股东四川发展全方位扶持新筑股份为其解困，但仍未能扭转后者的经营困境。

　　主业连亏12年、负债率攀至84%新高 大股东两次精准包揽定增浮盈巨大

　　2021年至2023年，新筑股份归母净利润分别为-2.86亿、-5.67亿和-3.42亿，连续三年亏损，扣非净利润更是从2012年起连续12年为负。今年前三季度，公司归母净利润-2.55亿，扣非净利润-2.71亿，同比分别扩大20.22%和24.67%。

　　连续多年主业亏损的同时，公司资金压力也与日俱增。近十年来，新筑股份负债率连年攀升，今年三季度末达到84%，创下公司历史新高，各类有息负债合计近80亿。

　　值得注意的是，新筑股份业绩不佳却并未耽误大股东四川发展挣钱。

　　2019年7月股价低迷之际，新筑股份宣布定增计划，拟募资7亿元，用于偿还金融机构贷款和发行费用。四川发展旗下的四川发展轨道交通产业投资有限公司以4.27元/股的价格，包揽全部1.22亿股定增，目前浮盈超2亿。

　　2023年11月，新筑股份再次宣布定增预案，拟以3.88元/股的价格，向四川发展轨道交通产业投资有限公司定向发行2.31亿股，募资8.95亿元，用于偿还金融机构贷款。不出意外，大股东四川发展又一次在股价底部出手，包揽全部定增。

　　若此次定增最终落地，四川发展将再度收获超过4亿的浮盈。